刘昌黎文集

国际直接投资研究的理论与学术创新荟萃

2  日本对外直接投资研究

2.2  日本对亚洲的直接投资

论文题目：论日本对亚洲的直接投资研究与借鉴  1988年3期

（金凤德为第二作者）

内容提要：日本自50年代初重新开始对外直接投资以来，就一直重视对亚洲的投资。经过30多年来的发展，亚洲在日本对外直接投资中的地位，经历了一个稳定上升、占主导地位、反复中下降和衰退中下降的过程。

新内容、新表述、新观点：

1.日本对亚洲直接投资的发展过程

（1）投资地位稳定上升的时期（1951-1971年）。战后初期，日本对亚洲直接投资呈稳定增加的态势。因当时日本对外直接投资是以资源开发型的矿业投资为中心，投资主要集中在中东地区，所以亚洲在日本对外直接投资中处于次要地位。1963年以后，亚洲在日本对外直接投资中的地位有所上升，这是因为亚洲工业化水平提高，日本把制造业投资的重点转向了亚洲。

（2）投资居于主导地位的时期（1972-1977年）。1972-1973年，是战后以来日本对外直接投资发展最快的时期，也是对亚洲直接投资发展最快的时期，对亚洲投资在日本对外直接投资中居主导地位。其原因，一是第一次石油冲击后原燃料价格上涨，日本为保障原燃料供给，迅速增加了对亚洲的矿业投资；二是，随着日本重化工业发展，产生了严重的公害和环境问题，作为产业结构调整的一环，日本加强了对亚洲石油化学工业和钢铁、有色金属工业的直接投资；三是对亚洲的纤维工业投资和电气机械工业投资也进一步发展了。

（3）投资地位在反复中下降的时期（1978-1981年）。1978-1981年度，日本对亚洲投资额略少于对北美投资额，占日本对外直接投资总额的比重也有所下降。对亚洲投资的地位在反复中下降，与日本经济在两次石油冲击后持续低增长，对外直接投资陷入停滞状态有很大的关系。

（4）投资地位在衰退中下降的时期（1982年以后）。1982年以后，日本对亚洲投资大幅度减少了；其中，1984年以后的衰退还是在日本对外直接投资迅速增加的情况下发生的。

2.日本对亚洲直接投资的特点

（1）投资主要集中在“四小龙”和东盟国家。日本对亚洲各国的投资发展很不均衡，投资大多集中在“四小龙”以及东盟国家。

（2）投资方式以获得债权为主。在日本对亚洲直接投资的主要对象中，大都是以获得债权为主，这与其在投资额最大的矿业投资中大多采取融资买矿、融资买油的投资方式有很大的关系。另外，日本虽已在亚洲建立了3 000多家当地法人，但其中大多数为合资企业，资本金规模普遍很小，日方出资比也比较低。

（3）制造业投资以重化工业投资为主。从50年代初到70年代中期前后，日本对亚洲制造业直接投资曾经是以纤维工业投资为中心而展开的。1978年以后，钢铁、有色金属工业投资和石化工业投资成了新重点。80年代中期以后，随着家用电器和汽车成为日本企业扩大海外当地生产的重点，日本对亚洲的电气机械工业投资和运输机械工业投资也开始增加，成了对亚洲最多的制造业投资。

（4）非制造业投资以服务业投资和矿业投资为中心。战后以来。日本对亚洲直接投资一直是以非制造业投资为中心而展开的。其中，服务业投资主要集中在香港、南朝鲜和中国，矿业投资主要集中在印度尼西亚和菲律宾。

（5）平均投资规模小。迄今为止，亚洲虽仍是日本对外直接投资件数最多的地区，但每件投资平均的投资额却很小，只相当于对外投资平均规模的74.5%，在对各地区的投资中是最小的。

3.日本对亚洲直接投资的发展趋势

从目前情况看，促使日本重新加强对亚洲直接投资的主要因素有如下方面：

（1）日元急剧升值，日本企业在亚洲的当地生产有利可图。80年代前期，日本制造业工资水平只相当于美国的50%左右。当时，日本企业在扩大对外直接投资时，主要是考虑克服贸易摩擦，扩大市场，把利用发展中国家廉价劳动力放在了次要的地位。与此同时，由于发展中国家劳动力质量差，劳动效率低，因此除钢铁、有色金属、石油化工和食品等方面的海外当地生产外，日本企业在亚洲各国的当地生产都不如国内生产盈利多。然而，在当下日元升值已达125日元兑换1美元（1988年4月中旬）的情况下，日本制造业平均工资水平已经达到了美国的90%以上。其中，钢铁工业和机械工业的工资水平已经与美国相当，石化工业工资水平甚至超过了美国。这种情况的出现，使利用发展中国家廉价劳动力优势再次成为日本企业对外直接投资的重要目的。

（2）为改变贸易严重不均衡状态，日本必须扩大对亚洲各国的直接投资。80年代以来，除印度尼西亚、马来西亚和文莱等少数资源能源出口国外，日本对大多数亚洲国家一直保持贸易顺差。这不仅给亚洲各国经济发展带来了困难，引起了各国的普遍不满，而且严重影响了日本对亚洲贸易的发展。要扭转这种对亚洲贸易不均衡的状态，日本必须扩大从亚洲各国的进口；而其途径，就是扩大对亚洲的投资，协助各国提高工业化水平，增强出口能力，进而增加其从日本进口的能力。

（3）美国和西欧继续加强对亚洲的直接投资，对日本形成了竞争的压力。80年代前期，美国和西欧都加强了对亚洲的直接投资。这不仅为亚洲各国提供了新的资金来源和技术来源，而且对日本形成了竞争压力。今后，日美欧企业以21世纪的盛衰存亡为目标，将会争先恐后地扩大对亚洲直接投资，展开一场前所未有的竞争。

4.我国的对策

迄今为止，我国在吸收日本直接投资方面不尽如人意。今后，随着日本重新加强对亚洲的投资，将会为我国吸收日资创造有利的条件。然而，因日本对外直接投资结构严重制约着其对亚洲直接投资的发展，所以，在我国引资目标与日本对外直接投资结构不对称的情况下，也不能对前景盲目乐观。从目前情况看，日本对我国的直接投资也集中在非制造业，其中宾馆服务业占很大的比重；至于制造业，日本尚未进行多大规模的投资。

为有力吸引日本的资金和技术，我国必须适应日本对外直接投资结构变化的趋势，有针对性地改善投资环境。根据本文的分析，以电子产品、家用电器为主要内容的电气机械工业，以汽车为主要内容的运输机械工业以及机械工业等，是当前和今后日本对外制造业直接投资的主要部门。上述部门都是我国工业的薄弱环节，是亟待发展的基础产业，以此为中心改善投资环境，是吸引日本制造业直接投资的必要条件。

在非制造业方面，我国高级宾馆建设已处于过热状态，在这方面引进日本投资的余地已经很小了。至于金融、保险业、不动产业和商业，我国也不具备大规模引进外资的条件。所以，改善投资环境的重点应该放在矿业和交通运输业方面。矿业特别是能源开发以及交通运输业，是制约我国经济发展的两个瓶颈，必须尽快地发展起来。由于日本对外矿业投资多采取融资买矿、融资买油的投资方式，因此我国应争取利用日本的资金和技术，加速矿山特别是能源基地建设。

交通运输业是80年代以来日本对外直接投资发展最快的部门之一，曾经是1983年度对外投资最多的部门。鉴于日本对外交通运输业投资主要集中在海运部门，并且以获得债权为主要投资方式，所以我国在沿海港湾和海洋运输船队建设中，应该争取日本的直接投资。

另外，日美欧围绕亚洲市场的竞争和角逐，将是推动日本对亚洲直接投资的重要因素。我国应该充分利用美国和西欧对我国直接投资的积极姿态，尽量吸引美国和西欧的资金和技术，以促使日本加快对华直接投资的步伐。